為什麼有些企業家愈成功，家族財富反而愈危險？

《家族治理評論》/ 編輯群

當企業累積了足夠的資本，開始思考成立家族辦公室時，許多人第一個問題往往是：股票應該配置多少？私募市場應該投資多少？是否應該增加海外資產？

然而，在 UltraHigh Summit 2026 的討論中，來自國際私人銀行、資產管理機構與家族辦公室專家反而都從另一個角度出發：真正成熟的家族，很少一開始就討論買什麼，而是先建立一套共同的投資原則。

原因很簡單。投資商品會改變，市場會循環，但如果沒有共同的投資原則，每一次市場波動，都可能讓家族重新回到「到底該不該投資」的爭論。

因此，家族辦公室真正建立的第一件事，不是投資組合，而是一套能支撐長期決策的架構。

投資最大的問題不是選錯產品，而是沒有共同目標

許多企業家經營企業數十年，都有自己的投資直覺。

但當資產開始由整個家族共同管理時，問題便不再只是報酬率。

第一代可能希望保守穩健，第二代希望提高成長性；有人成熟後想投入新創，有人希望保留現金；不同世代對風險、流動性與未來目標，都可能有不同期待。

如果沒有共同原則，每一次重大投資，都可能重新討論一次。

LGT皇家銀行（香港）家族辦公室服務主管李文傑在論壇中分享，他們協助家族成立家族辦公室時，最先討論的往往不是產品，而是 Purpose（成立家族辦公室的目的）。

因為只有先回答「家族希望透過這筆資本完成什麼」，後續的投資策略才有一致方向。

論壇中，多位講者都提到，成熟的家族辦公室通常會建立投資原則（Investment Policy）。

它並不是一份投資清單，而是一套共同遵循的決策框架。例如：這筆資本主要追求長期成長，還是穩定收益？可以承受多大的波動？哪些資產可以配置？哪些不能？保留多少流動性，以因應企業或家族未來需求？

有了這些原則，即使市場環境改變，家族仍然可以依照既定方向做決策，而不是每一次都重新開始討論。

真正重要的，不是每一次都做出最好的判斷，而是建立一套能夠持續做出一致決策的機制。

事實上，這樣的思維不只適用於投資，也適用於整個家族辦公室的治理。

勤業眾信家族辦公室服務負責人王瑞鴻分享，家族辦公室沒有標準答案，每一個家族都需要量身打造自己的治理與投資架構；理律法律事務所合夥律師陳信瑩也指出，信託、家族憲章、控股公司等，都只是工具，真正重要的是如何依照家族需求組合運用；LGT 則強調，不同階段需要不同專業，也沒有任何一家機構可以解決所有問題。

這些觀點看似來自不同領域，其實都指向同一件事：真正需要建立的，不是某一項工具，而是一套適合家族自己的決策架構。

投資商品可以調整，合作夥伴可以改變，但原則必須保持一致。

很多人認為，家族辦公室成立後，第一件事就是開始投資。但從UltraHigh Summit 2026的討論可以發現，成熟的家族往往反而放慢腳步。

他們先討論家族希望留下什麼、希望承擔哪些風險、希望用什麼方式做決策，最後才開始配置資產。

因為真正成熟的資產配置，不是先找到最好的產品，而是先建立一套能夠跨越不同市場、不同世代，仍然持續運作的投資原則。

真正成熟的家族辦公室，管理的從來不是投資商品，而是做出長期決策的能力。

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