那些年，度過關稅戰的百年企業
已更新：10月5日
美國在1929年間，經歷一戰後的百工興盛、經濟繁榮，股市形成巨型泡沫。儘管當時經濟數據已呈疲弱，但市場游資仍然氾濫，股市狂歡不停。至1929年9月，道瓊指數創當時高點，達381.1點。
卻沒想到10月24日，一筆巨額賣單引爆恐慌單日大跌11%，史稱「黑色星期四」，銀行遭到擠兌，儘管幾個銀行巨頭聯手進場買股穩市，但10月28日再度暴跌122.8%，隔日再重挫近122%，一發不可收拾。
歷經數月劇烈震盪後，直至隔年4月17日，道瓊指數才短暫反彈至294點，一度形成最壞已過去的錯覺。沒想到為解決戰後歐洲消費力不振、美國生產力過剩問題，1930年6月17日，胡佛總統在國會壓力下，簽署《斯姆特–霍利關稅法案》，隨之而來的各國報復性關稅及經貿戰，讓全球貿易規模在5年間萎縮約66%，美國進入大蕭條。
經濟大蕭條被羅斯福的新政推動逐漸復甦，1939年的2次大戰也消耗工業物資，多個單對單雙邊關稅協議，最終啟動了1950年代的關稅協議，及後續的世界貿易組織（WTO）與全球化。
此100年前的經濟事件，在日前的川普報復性關稅，再度浮現其影子。未來，是重複「崩盤–報復–衰退–蕭條」的歷史節奏？還是只是一次關稅談判的技術修正？尚有待觀察，但我們仍可從經歷過關稅大戰的百年企業身上學習經驗。
以食品業為例，可口可樂面臨美國消費力下降，推出平價可樂，反向投資品牌，超越同儕。百事可樂挺過糖價暴漲後的破產危機，推出「加量不加價」、CP值卻高的瓶裝，與可口可樂PK。
來自瑞士的雀巢，在面對美國關稅壁壘及國產替代的保護主義時，專注剛性需求產品，如嬰兒營養品；同時轉進中南美、澳洲及中國等新興市場，收購當地企業，啟動當地生產、當地銷售的「全球在地化」策略，奠定了百年國際食品龍頭的地位。
歷史在重演，但劇情不同。面對百年一見的動盪，投資人應該回歸理性，找尋好公司、而非追逐股價。企業家則該理性布局，回頭開發自身獨特的核心競爭力，才有機會化危機為轉機！
【關於作者 蔡鴻青博士】
台灣董事學會發起人，國際企管及人力資源雙碩士、企業管理博士，前法國巴黎銀行董事總經理暨台灣區投行主管，擁有逾二十年國際投資銀行經驗，主持多起大型跨國併購與籌融資案。長期研究家族企業與國際百年企業，為知名財經雜誌專欄作家，著有《大交棒時代》、《百年企業策略轉折點》、《董事會白皮書》及《華人家族企業關鍵報告》。
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