當企業開始談轉型，最先浮上檯面的往往是市場、技術與資金。要不要投入 AI？是否進入新的產業？該自行發展，還是透過投資與外部合作切入？然而，對家族企業而言，真正困難的往往不是看不見新機會，而是當新機會出現時，家族內部是否有能力共同做出選擇。 本次復心會家族課程以「轉型」為主題，從私募市場、企業投資與資產配置談起，進一步將問題拉回家族企業內部。當原有事業成長趨緩，新事業又需要投入更多人才與資金，企業必須面對的，已不只是轉型方向，而是誰來決定、誰負責執行，以及不同家族成員願意承擔多少風險。 首先從外部市場切入，Preqin團隊分享，近年企業投資人愈越來愈越常與私募基金合作，透過基金管理人的產業網絡、研究能力與投資經驗，更早接觸具潛力的公司。AI 帶動的新一輪投資與併購，也讓企業意識到，未來競爭不只在產品與營運，更包括能否掌握資本與外部成長機會。 但資本本身不會直接帶來答案，真正決定投資成果的，仍是能否找到適合的標的、管理人與配置方式。這場從外部市場開始的討論，也很快回到家族企業最熟悉、卻最難處理的現實：企業知道需要改變，卻未必知道該如何一起改變。

一家持續運作、同時推進多項投資的企業，如何決定要借多少錢？ 在「外資精選聯誼會」上，亞洲水泥的財務長將成熟企業的資金形容為一個流動的大水池：各個事業不斷使用資金，同時也會有資金回流，因此企業的融資必須納入整體的資金調度來進行考量。

企業走到一定規模後，成長往往不再只是經營團隊的策略題，也會成為家族內部的共識題。例如當原有事業仍能穩定運作，企業是否需要繼續投入資本、更新設備、拓展市場？ 當新的產業機會出現，家族要不要離開熟悉的領域，進入新的賽道？這些選擇表面上是企業轉型，實際上牽動家族成員對風險、資源、股利分配與未來角色的不同想像。 對第一代而言，原有事業是多年累積而來的根基，穩健經營與風險控管往往是首要考量；對下一代而言，市場已經改變，若不投入新技術、新市場或新商業模式，企業可能逐漸失去競爭力。雙方都希望企業更好，但因為看見的風險不同、承擔的位置不同，最後常形成「都知道要討論，卻很難真正決定」的局面。

企業從創業、成長到成熟，最大的改變，不只是營收增加，而是開始累積大量可運用的資本。此時，家族面對的問題已經不再只是如何經營企業，而是如何管理企業創造出來的財富。 在 UltraHigh Summit 2026 中，博信資產合夥人楊智淵指出，當企業進入成熟階段，家族必須開始回答一個新的問題：企業持續創造的現金流，究竟應該持續投入本業，還是布局其他產業，建立更完整的家族資本版圖？不同家族做出了不同選擇，而這些選擇，也形塑了各自不同的發展路徑。

家族企業發展至第二代、第三代後，治理難度往往隨著族成員增加而提升。創業初期，創辦人通常兼具股東、董事長、經營者與家族核心等多重身分，企業要往哪裡走、盈餘如何分配、誰能進入公司，往往由同一人決定。 當股權逐步傳到下一代，原本集中的角色開始分化：有人進入公司負責經營；有人只持有股份；有人希望保留盈餘支持成長，有人期待穩定配息；也有人長年居住海外，與本業的連結逐漸減少。 角色分化後，家族企業也開始面對新的治理課題。企業方向由誰決定？股東意見如何整合？ 當成員對股利、投資與控制權有不同期待時，又該透過什麼程序形成決議？ 想到信託、控股公司、基金會或家族憲法，這些工具能協助集中股權、管理資產，也能預先處理部分稅務與法律風險，然而， 工具能否發揮作用，仍取決於家族是否擁有共同目標，以及具備共同決策的能力。

中租控股策略長廖英智分享企業評估新市場、新產品與策略投資的實務經驗，解析策略決策、營運計畫、跨部門協作與數字管理如何成為企業成長的重要基礎。

Forbes 近期首次發布「美國最有價值私人家族企業」榜單，盤點全美估值最高的 25 家私人家族企業。這些企業多半行事低調，卻深刻影響美國人的日常生活：從 Chick-fil-A、M&M’s、Publix 超市，到 Windex 清潔用品、Enterprise 租車與 Harbor Freight 工具用品，背後都是家族企業長期經營的成果。 家族企業並不等於傳統、保守或小規模，當家族能把所有權優勢轉化為長期資本配置、專業治理與跨世代共識，私人家族企業同樣可以成為橫跨產業、穿越週期的巨型企業。 對於多數希望看到實質營收增長或系統性營運改善的執行長而言，AI 的成效仍未達標。 2026年 AI 是否會泡沫，成為了大家不得不去思考的議題。

許多台灣企業在成長初期，都曾憑藉效率、執行力與市場機會快速崛起。然而，真正困難的，往往不是創業，而是企業變大之後。當企業從單一產品、單一市場，逐漸擴張到多個事業體與不同產業後，許多企業開始發現：過去曾經成功的方法，未必仍適用於新的階段。 過去能靠創辦人直接決策、快速執行的模式，面對更複雜的組織後，也開始出現新的挑戰。企業需要處理的，也不再只是產品、工廠與市場，而是如何讓不同事業、不同團隊與不同資源之間，仍能朝同一方向運作。 從聯華神通從麵粉代工走向多元控股的發展過程，以及苗華斌分享的基金會、Family Day 與集團文化實踐中，可以觀察到：當企業規模持續擴大後，真正困難的，往往已不只是單一公司的經營，而是如何維持不同組織之間的協作與共同方向。

過去談到家族企業，人們往往直覺聯想到「百年企業」。彷彿唯有經歷長時間累積，企業才有機會跨越世代，形成穩定的家族資本。然而，當全球產業進入快速變動的時代後，企業成長所需要的時間與方式，正在被重新定義。 在 UltraHigh Summit 2026 中，李長榮集團、聯華神通集團與戴森家族辦公室（Dyson Family Office）三位講者，剛好呈現出三條截然不同的發展路徑：擁有百年歷史的李長榮，展現工業時代下對核心能力的長期累積；聯華神通則代表全球化與多角化時代下，持續尋找下一個成長引擎的集團模式；而 Dyson，則透過人才、技術與創新速度，在短時間內建立全球品牌影響力。 三家公司，看似產業與背景皆不同，但若從更大的脈絡來理解，其實都在回答同一個問題：家族企業，究竟如何才能持續成長？

當企業長期居於市場第二，面對擁有百年品牌與通路優勢的領導者，既有市場飽和，且整體品類需求持續下滑，董事會該做出什麼決策。

在全球資本市場與產業鏈的激烈競爭中，企業的擴張早已無法單憑傳統的建廠擴產來維持優勢。台灣被動元件大廠國巨從一個依賴景氣循環、受制於價格戰的區域型製造商，成功轉型為掌握定價權並主導產業秩序的全球巨頭，其背後的核心關鍵便在於精準且高效的外部擴張思維。 透過精簡小組的併購策略，配合長期追蹤潛在標的的「雷達螢光幕」，國巨不僅成功避開了盲目併購的陷阱，更在厚植自身實力後，化被動為主動，讓全球優質的產業對手願意主動結盟。 回顧這段從百億營收邁向更高市值的歷程，高度紀律化且極具耐心的佈局，為現代企業跨越成長天花板提供了教科書等級的實戰範例。

台灣許多優質企業在營收突破百億大關後，往往面臨成長停滯、市值難以躍升的困境。面對瞬息萬變的全球資本市場，如何從百億規模跨越至千億市值，成為眾多中型企業的挑戰。 在近期的小龍會實務探討中，百億級好公司必須揚棄傳統單打獨鬥與專注降低成本的舊思維，透過有系統的外部成長、團隊共識與實戰演練，才能有效突破現狀。

當企業來到成長轉折點，「Buy or Build」往往不是理論問題，而是當下必須做出的決策。在產業結構轉型的關鍵轉折點，企業應如何評估該採取「自主研發（Build）」還是「併購收購（Buy）」策略？

「AI 併購」已成為科技巨頭強化護城河的關鍵手段。 IBM 以 110 億美元收購 Confluent 的交易，不只是金融規模的大動作，更象徵企業如何在資料流、雲端架構與 AI 訓練需求快速膨脹的情況下，搶先掌握下一個十年的運算主導權。

在企業研究領域中，3M 是最典型的「轉型創新」案例：一家以挖礦起家的公司，兩度面臨破產，卻能在危機中找到下一條成長曲線，最終成為擁有超過 67,000 種產品、橫跨全球市場的創新企業。背後的關鍵，不在單一產品，而在於一套持續可運作的判斷方式與決策系統。

雀巢的案例展現了跨百年企業的經營智慧：以「企業永續」作為長期發展的底盤，透過碳排管理、再生材料應用等措施，在供應鏈與社會責任間保持韌性；同時以「公司成長策略」為驅動，透過品牌治理的全球統管與在地創新並行，並靈活調整產品如「晚安奶粉」與特色咖啡，實現全生命周期的消費者覆蓋。這種將永續與成長策略結合的模式，不僅支撐了雀巢在180多國的持續拓展，也為董事長、總經理與公司治理主管提供了跨時代的啟示：唯有兼顧長遠價值與短期靈活，才能真正撐起百年企業的長青。

〈2025 董事講堂〉特別邀請到卡爾蔡司台灣總經理章平達，分享其多年來深耕蔡司的歷程，並揭示企業如何透過策略整合與併購，強化自營通路，推動醫療科技與工業量測等高階解決方案，在變動快速的產業環境中，持續保持技術領先與市場競爭力。